“万向信托暴雷前还在卖产品，我母亲在5月底购买，还有人是在6月份买的。”一位投资人告诉清流工作室，她和母亲所购买的健康类产品资金投向同一个医院项目，也就是万向信托6月份仍在成立新产品为项目募资。

　　而在今年7月13日发布的季度报告中，万向信托更表示“没有发现异常情况或者不利情况”，7月31日理财经理还曾提示投资人8月7日会兑付利息。到了8月7日，这些投资人没有等到万向支付的利息，却迎来了产品暴雷的噩耗。

　　清流工作室独家调查发现，万向信托已有不少地产类信托产品在2022年底及2023年初宣告逾期并延期。在今年下半年，万向信托更可谓遭遇“连环炸”——除地产类信托，还有大量政信类信托及2只健康类信托产品集中在8月后宣告逾期。

　　根据投资人统计的表格，万向信托目前地产、政信及健康三类产品逾期的规模可能超过90亿元，不过该表格中部分产品未能找到逾期公告。而万向信托高管在回应投资人时，只表示地产类有2/3逾期，按照产品规模计算暴雷金额可能约57亿元，但该高管未提及政信类及健康类项目逾期情况。清流工作室获得的公告显示，万向信托至少12个政信类产品及3个健康类产品也已逾期，所以整体规模难以确定计算。

　　尽管万向信托高管表示，公司有信心处理好目前的问题。但种种现象显示，万向信托面对多个项目的风险显得“后知后觉”。

　　清流工作室独家调查发现，万向信托可能在地产项目停工后未及时通知投资人，后更出现资产被低价转移、楼盘被用于工抵的情况，目前万向信托正采取法律措施追讨债务。

　　另外，万向信托多只健康类产品因利益捆绑过深，早在2022年底出现风险，但万向信托仍在今年继续募资，且在年初向已有风险的合作方借出5.7亿元借款。其中两只健康类产品无抵押无担保，万向信托提出的草案预计项目延期时间长达3至5年，遭到多位投资人反对。

　　万向信托品牌部人员向清流工作室表示，目前公司正在努力解决当前问题，对于逾期规模及具体产品问题均以12月8日高管回应为准，暂无更多新增信息。

　　一位投资人告诉清流工作室，她从理财经理获得的信息是，8月1日万向信托高层开会，对未来的预期感到悲观，因此决定全部产品引爆，才有了这一波暴雷潮。

　　万向信托2022年年报显示，其自营业务总资产约48.51亿元，负债合计约7.1亿元，自营资产中投向房地产业的资金约21.8亿元，占比44.87%。万向信托信托资产接近900亿元，投向房地产业的资产金额约521亿元，占比58.40%。

　　因此这一轮地产调整，对万向信托造成重击。据清流工作室不完全统计，此前万向信托已有不少地产类信托产品在2022年底及2023年初宣告逾期。

　　而在今年8月后，万向信托又突然迎来一大波逾期潮。至少6只地产类信托产品、12只政信类产品及两只健康类产品的公告显示，这些产品在今年8月之后陆续宣告逾期。

　　清流工作室从投资人处收集的逾期公告显示，万向信托至少32个产品停兑。地产类项目和基建类项目分别为17个和12个，另外还有3个健康类项目。

　　一张在投资者间流传的表格，罗列了目前出现兑付异常的产品名称及规模。该表格共列出42个信托产品，涉及金额超90亿元。其中地产类的共计43亿逾期，另外还有37亿政信类项目及12.66亿元的健康类项目。不过，该表格附注显示，表格中有7只产品的逾期信息暂未获得公告核实，这7只产品的总规模可能为6.9亿元。

　　12月8日，万向信托召开投资者内部沟通会。根据现场投资人提供的录音，万向信托总裁王永刚在现场介绍，公司地产项目余额约85亿，其中，2/3的地产出现逾约情况。若按照募资规模比例计算，则大约有57亿地产项目逾期，比投资人统计的43亿规模更大。

　　清流工作室目前收集的信披公告显示，万向信托至少17只地产类项目逾期。万向信托的资金投向了不少知名房企的三四线城市项目，合作方包括金科地产（000656.SZ）、隆基泰和（、祥生地产（02599.HK）、奥园地产（03883.HK）、佳兆业地产（01638.HK）及海伦堡地产等。

　　王永刚还表示，万向信托的政府基建项目余额约20亿，但并未谈及政信类项目的逾期金额。根据清流工作室收集到的信披公告，截止11月30日，万向信托至少12只政信类的项目逾期，其中两只的存续规模为1.2亿元及1.4亿元，其余的政信类项目存续金额未知。投资人根据信托募集规模计算，这些逾期的政信类产品总规模超过30亿元。

　　此外，公告显示万向信托还有三只健康教育类产品也已逾期，健康类产品募集资金合计为12.66亿元。

　　王永刚还在沟通会上称，最近几年，公司单个项目规模大多在1亿元左右，且底层资产充分，公司也“有能力有信心把这些问题处理好”。

　　不过，这样的说法并不能让投资者信服。仅清流工作室从投资人处获得的6份产品推介书中，就有5个产品规模在2亿元以上，其中，健康教育2号项目存续规模约7亿元。

　　此外，虽然大部分项目都有抵押资产，但也有部分项目被发现底层资产转移或者没有抵押物等情况。万向信托更被投资人质疑，在产品出现风险时未及时告知投资人，对部分产品的资金流向未能提交银行流水等资料。

　　两位多次购买万向信托产品的投资者告诉清流工作室，早在2022年12月，万向信托的989号项目便出现产品兑付异常。然而，该产品展期6个月以后，不仅未恢复兑付，万向信托还突然宣告产品底层资产被转移。

　　投资人提供的989号项目合同显示，989号信托产品成立于2021年6月3日，募资规模不超过2.3亿元，资金用于向昆明宝华房地产开发有限公司（下称“昆明宝华”）发放信托贷款，由昆明宝华开发建设昆明海伦堡逸尚都中心项目。

　　清流工作室独家获得的一份989号项目简报显示，该项目商业和车位被借款人昆明宝华分别以2000元/平方米和2000元/个的价格低价恶意转移，且在资金未进入预售资金监管户的情况下完成网签备案，存在当地住建配合转移的可能。

　　一位投资人告诉清流工作室，其客户经理也曾表示，是昆明市住建局配合昆明宝华转移了标的项目的底层资产。不过，万向信托并未给投资人提供有关资产被恶意转移的证明材料。

　　这位投资人不解：“抵押物是万向的，拿去卖必须经过万向同意，肯定要出示这种公章或者证明，要正常手续的，你怎么操作下去这个东西？”

　　资料显示，昆明宝华穿透后由广东海伦堡地产集团有限公司100%控股，后者为该信托项目提供连带责任保证，并提供昆明宝华的股权进行质押担保。此外，该信托项目还获得土地使用权抵押（初始抵押率71.6%），证载面积17486.74㎡，取得价值约3.2亿元。

　　万向信托还在上述简报中表示，该项目资产目前存在的另外一个问题是，标的项目未售公寓被用于工抵。

　　在一位投资人提供的今年3月初的录音中，万向信托的客户经理提到，保交楼政策下，万向监管账户中约5000万元被划出，用于优先支付工程款，加上用于支付税金和工程款的1000多万元，至3月初，万向信托的地产989号项目中仅剩下1300多万元余额。但2023年1月底，万向信托方又发现昆明宝华将约2.6万方公寓工抵给施工方，仅剩下短期内难以交付、去化的2.3万方的商业房和1.68万方地下车库。

　　据前述录音，客户经理对此的回应是，地产989号信托计划的资金虽是以工程款名义支付，但并非用于标的项目本身，而是交付标的项目所属的大项目中其他前期项目的尾款。其表示，万向信托对于地产989号项目的监管账户，仅能监管到标的项目的销售款。

　　清流工作室在昆明房产信息网查询发现，该楼盘的确有大量的房屋已经出售。前述989号项目简报显示，该项目于2021年9月开盘预售，去化约1.4万方，成交金额约10140万元，用于偿还万向信托贷款的本金金额为6144万元，利息金额为1075万元。

　　而根据万向信托于6月25日向投资人发布的清算公告，截止地产989号项目终止日，万向信托向投资者分配的本金仍为6144万元，信托专户中的现金类资产仅余36771.62元，仍有约1.68亿元本金未能收回。

　　万向信托在简报中表示，该项目借款人昆明宝华还款能力明显下降，并且存在恶意逃废债行为。为了追讨债务，万向信托已将对方告上法庭，并完成了多项资产保全，根据10月7日下发的一审判决书，一审判决全部支持了受托人的诉讼请求。但10月底，昆明宝华对一审提起了上诉。

　　清流工作室在昆明市住建局网站搜索发现，2023年7月28日，有网友在领导信箱中留言，提及海伦堡中央广场项目“已停工1年”。市住建局于2023年8月回复的内容显示，由于开发商昆明宝华和原总包方在产值确认上发生分歧，项目停工缓建，双方一直在协商。新的总包方进场复工后，因施工人员较少，总包工作仍未完成交接，工程进度缓慢。

　　也就是说，该项目可能在2022年中就已停工。但至少两位投资人都表明，在2022年底项目出现逾期情况之前，万向信托的信披公告都显示项目运转正常。直至今年6月9日，万向信托才在《提前终止公告》中告知投资人底层资产被转移的情况。

　　事实上，万向的地产类项目在去年就已大量暴雷，有投资人表示，行情所致地产类项目暴雷自己能够理解，也接受了延期安排。而此轮舆情的爆发，是因为万向信托曾夸下海口宣称自营的两只健康类产品2号及4号逾期，引发了大量老客户的不满。

　　多位跟随万向七八年的老客户均表示自己在理财经理的推荐下入手了健康2号和4号。

　　“万向当时宣传说（万向老板）鲁伟鼎的老婆都买了。”另一位投资人表示，当时万向财富线的副总监亲自推销该产品，称该产品由万向自己操盘，并表示“除非万向信托倒了，这个产品才会有问题”。

　　然而，到违约的一刻，投资人才惊觉这个被吹得天花乱坠的项目几乎没有风控措施。

　　健康2号总计募集7.06亿元，其中1.06亿元用于认缴出资贵州省万华医疗置业有限公司（下称“万华医疗置业”）70%的股权；剩余6亿元用于向万华医疗置业发放信托贷款。这些资金最终均用于六盘水红桥医院项目开发建设。万向信托后来继续设立了健康4号产品，向万华医疗置业追加发放了3亿元信托贷款。

　　也就是说，通过健康2号和4号，万向信托总计向万华医疗置业放贷近9亿元，但却没有获得任何抵押物、也没有任何交易方为这两笔巨额借款提供担保。

　　万向信托为健康2号提供的增信措施是，由万向信托取得万华医疗置业的控制权，并委派两名董事会成员、1名监事会成员。此外，万华医疗置业的董事长及财务总监由万向信托委派，公司账户及印章也由万向信托控制。

　　在合同中，显示还款来源是借款人按期偿还的信托贷款本息、标的公司分配的股权投资收益或标的股权处置价款。

　　据理财经理向投资人提供的说法，万向信托认购的万华医疗置业70%股权，原本约定由另一位持股20%的股东四川华泰建设有限责任公司于2024年6月进行回购，但该回购协议并未出现在信托产品的合同及宣传单张中，理财经理也未能提供回购协议文件。

　　投资人继续沟通发现，即使真的存在所谓的“股权回购方”，该回购方可能早就没有能力收购股权。

　　理财经理向投资人透露，四川华泰原计划将广安的一所医院卖给政府回笼资金，但该事件一直拖延至今，因此四川华泰没有足够资金回购六盘水红桥医院。

　　四川华泰原计划卖给政府的医院，是万向信托健康3号产品的底层资产。根据投资人提供的资料，健康3号产品也是万向信托和华泰系合作的另一个项目。该项目募集2.6亿元取得了广安华泰投资有限公司 （下称“广安华泰”）28.57%股权，另外四川华泰的实际控制人聂贤明及其丈夫熊代辉持有剩余股权。

　　根据健康3号的产品宣传资料，资金最终均用于华泰投资及旗下医院运营主体的日常经营。而熊代辉或其指定的第三方将承担股权回购义务，万向信托将以此退出该项目。

　　不过，该退出一直不顺利。投资人提供的延期公告显示，当地政府为整合优化医疗资源决定收购标的医院，截至2022年底已完成审计等工作，但后续收购签批及谈判等工作仍需要一定时间。截至目前，该项目仍未获得政府收购。

　　而四川华泰，也在收购持久战中发生资金问题，无力再对健康2号和4号产品进行回购。

　　值得注意的是，在回购方四川华泰践行承诺无望的同时，万向信托却仍大手笔向其提供借款。清流工作室独家获得的一份资料显示，四川华泰在今年年初将一笔对广安华泰2370万元的债权质押给万向信托，获得了高达5.27亿元的借款。

　　同时，万向信托今年上半年仍在发布产品为健康4号募资。万向信托官网，在今年6月21日还发布了健康教育4号产品的成立公告。部分投资人在今年5月及6月购入了健康4号产品，两个月后发现自己被套牢。

　　万向信托理财经理向投资人表示，健康2号及4号的信托资金用于医院的工程建设等方面，但至今未能提供银行流水、工程造价等资料。万向近期提出产品延期3至5年的方案，也遭到多位投资人反对，投资人表示，万向承诺在12月底出具一份新的解决方案。

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