2022年上半年，面对百年变局和世纪疫情相互叠加的复杂局面，公司在疫情防控常态化的基础上，坚持稳定生产经营基本盘、守护安全环保生产底线、防范市场波动风险，以应对国内外经济发展环境复杂性、严峻性和不确定性等因素上升的挑战。报告期内，稀土商品价格在经历上涨后震荡回落，再次反弹后小幅波动下行。整体而言，部分稀土商品市场价格较上年同期上涨幅度较大。公司积极把握市场机遇，科学谋划、统筹推进，生产经营运作高效有序开展，同时持续推进以技术创新与客户需求为核心的经营策略，不断提升特色产品的品质质量和品质创新，经营业绩显著提升，市场和行业影响力不断扩大。2022年上半年，公司实现营业收入220,078.07万元，归属于上市公司股东的净利润30,469.04万元，较去年同期增长79.85%。

　　公司经营范围为稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易；稀土技术研发及咨询服务；新材料的研发及生产销售；矿业投资；矿产品加工、综合利用及贸易。

　　公司目前主要从事稀土氧化物等产品的生产运营，以及稀土技术研发、咨询服务。通过外购稀土原料等方式进行分离加工，主导产品包括高纯的单一稀土氧化物及稀土富集物等。公司产品凭借优越的性能，广泛应用于磁性材料、发光材料、催化材料、晶体材料以及高端电子元器件等领域。

　　公司持续推动实施技术创新与客户需求相结合的、定制化供给的差异化竞争策略，依据国家工信部下达的生产总量控制计划，综合当期市场情况与所属分离企业技术优势等因素，合法合规指导分离企业开展生产，保证不超计划生产。公司统筹协调原料采购与产品销售，各所属分离企业根据公司整体要求开展具体采购、生产与销售等业务。

　　稀土是重要的战略资源，也是发展高新技术与绿色应用的战略性关键元素。稀土凭借其特殊的物理性能，广泛应用于工业制造与新兴产业等众多领域，新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车等重点领域与稀土产业均有相应关联。近年来，我国主要稀土功能材料产量整体保持平稳增长。据中国稀土行业协会数据，我国2022年上半年烧结钕铁硼毛坯产量11.6万吨，同比增长15%；钐钴磁体产量1,490吨，同比增长14.6%；粘结钕铁硼产量4,490吨，同比增长2%。但石油催化裂化催化剂、LED荧光粉、稀土储氢材料、稀土抛光材料等均出现不同程度下降。绿色低碳是未来的发展趋势，稀土在新能源汽车、节能环保等领域的应用，有力支持了“双碳”目标的早日实现，但全球经济发展的不确定性对稀土下游应用仍产生了一定影响，稀土产业的高质量发展仍面临较大挑战。近年来，为有效保护和合理利用稀土等相关资源，规范行业市场秩序，国家持续加强对稀土行业及企业的监管管理，促进稀土行业持续健康发展。日趋严格的稀土行业规范管理政策措施的出台以及相关政策的逐步有效落实，在打击稀土违法开采、治理环境污染、保护稀土资源、提振稀土价格、引导产业升级等众多方面均具有重大的积极意义。随着高端制造和绿色发展理念的进一步落实，稀土产业有望根据国家未来改革和发展方向迎来全新的发展与突破。未来，探索并推动节能环保的稀土绿色制备技术与绿色先进制造、高端稀土功能材料及其应用技术是新时期稀土产业绿色升级的重要方向。与此同时，稀土大集团的组建与进一步整合，将进一步增强对稀土行业的有益调节与影响，稀土行业有望迎来进一步的发展机遇。

　　稀土是国家严格实行生产总量控制管理的产品，根据工信部公布的数据，我国自2018年以来有序增加稀土开采总量控制指标。2022年前两批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为21万吨、20.2万吨，同比增长均为25%，但近年来离子型稀土开采指标持续保持稳定。公司作为中重稀土分离行业的重要企业，近年所获得的中重离子型稀土冶炼分离总量控制计划指标居行业前列。旗下主要分离企业已通过ISO9000、ISO14000、OHSAS18000三体系认证，并能实现十五种单一高纯稀土元素的全分离，有效地提高了稀土资源综合利用率。旗下稀土研究院系国家“863”和“973”计划承担单位，近年来所开发的联动萃取工艺设计和控制及钙皂化等多项技术在国内多家企业中成功应用，其在含酸和多组份体系萃取分离理论和工艺设计方面具有突出优势。特别是在中国稀土集团成立后，其形成的中重稀土资源保障、绿色环保、科技创新、贸易流通等方面优势，将对进一步推动五矿稀土绿色、创新、高质量发展产生积极影响。

　　二、核心竞争力分析 公司主要从事中重稀土原矿加工与稀土氧化物等产品的生产经营，以及稀土技术研发和咨询服务。自成立以来，公司始终专注从事稀土产业运营，在生产技术、产品品质、质量控制、节能环保、贸易经营、团队管理、合规运营等方面建立了较好优势，近年来经营规模和业绩持续向好，资产质量不断提升，资产负债结构合理。作为中央企业实际控制的专业化稀土上市平台，公司以其主业突出、股权多元、治理科学、运营高效、盈利良好等优势获得各方较好认可。 （一）技术与质量优势 公司旗下的稀土研究院是公司稀土产品研发平台，主要从事稀土开采、分离环节节能环保的资源综合利用和工艺改进及稀土应用产品的研究与开发工作，系国家“863”和“973”计划承担单位。其已形成的核心技术主要包括稀土分离工艺优化设计系统、溶剂萃取法分离生产超高纯稀土技术、稀土分离生产过程物料联动循环利用环保技术等。公司旗下的定南大华与广州建丰主要从事高纯单一稀土氧化物、稀土富集物及稀土盐类产品的生产和销售，依托公司先进的技术以及研发支持，其生产的部分单一稀土氧化物纯度可达到99.999%以上，资源利用率达到98.5%以上，在产品质量、产品纯度、产品单耗、定制化产品供给及污染物排放标准等方面在国内中重稀土冶炼分离行业具有显著的竞争优势。 （二）健康安全环保优势 公司着眼于长远稳健，着眼于人与自然社会和谐共处，毫不吝惜地在安全环保、科技创新上进行基础性和战略性投入。在全公司范围内推广安全生产“四清单”，推行HSE目标管理风险绩效金，构筑“安全风险分级管控和隐患排查治理”双重预防体系。截至目前，公司已完成稀土湿法冶金联动萃取技术改造、新型皂化技术改造、灼烧炉窑的改造、母液回收技术改造、废水处理项目、整体环保项目改造以及稀土矿洁净料液项目等系列工程，公司整体健康安全环保水平持续处于优秀行列。 （三）团队优势 公司及旗下的稀土研究院、定南大华与广州建丰皆拥有经验丰富的经营管理团队，其对稀土冶炼分离企业的生产、运营、管理及稀土市场变化均有市场领先的能力和判断。 （四）行业优势 在国家政策的规范和支持下，稀土行业产业结构正逐步调整完善，行业整合工作进一步推进，中国稀土集团关于稀土资产的战略性重组工作正在积极落实中。中国稀土集团的成立，对推动稀土行业绿色发展转型、促进稀土产业高质量发展具有重大意义。公司作为中国稀土集团现阶段唯一上市平台，将积极契合稀土行业大整合的有利时机，充分发挥自身在稀土产业运营与上市平台优势，适时推进内外部稀土资产整合重组，为推动稀土行业持续健康发展做出积极努力。 （五）资源优势 公司通过华泰鑫拓参股华夏纪元持股的圣功寨稀土矿探矿权和肥田稀土矿探矿权的运营实施符合相关的行业准入资格，为提高探转采工作效率，公司正优先开展圣功寨稀土矿探转采办理工作。现阶段，圣功寨稀土矿矿山地质环境保护与土地复垦方案已通过自然资源部的审查。因涉及相关工作较多，探转采能否通过审批及审批完成时间均存在不确定性，但如相关工作顺利实施，将为公司后续进一步实现资源的开发利用、提升公司在稀土产业发展中的综合实力和竞争优势奠定较好基础。 此外，随着中国稀土集团的成立以及稀土战略性重组工作的进一步落实，江华稀土矿山持续保持稳定高效供应，赣南稀土矿山升级改造复产取得积极成效，公司的资源渠道优势亦将得到进一步保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施 1、宏观经济形势波动与产业政策变化风险 稀土广泛应用于各个领域，经济形势波动将对原材料供应、稀土产品下游需求及价格产生影响。近年来，稀土产业结构性矛盾依然突出，上游原矿资源开发与供应格局不断变革，下游高端应用产品相对不足，稀土元素应用不平衡，同时由于产业政策的全面落实以及稀土行业的高质量发展正在进一步推进当中，稀土产品价格波动明显，公司营业收入与利润亦将可能受到相应影响。目前新冠疫情常态化，对全球经济及人民生活带来负面影响，增加了公司生产经营的不确定风险。 针对上述情况，公司坚持抓好新冠疫情防控工作，落实落细常态化新冠疫情防控举措，切实担负起新冠疫情防控责任主体。在此基础上，公司积极把握政策变化与稀土市场波动节奏，在风险可控的基础上，通过对原料的提前储备、积极调整库存商品结构并建立合理安全库存、确保高质量产品的稳定供应保证公司整体运营的稳定。后续，公司将持续关注国家稀土产业政策调整与落实情况，进一步加强行业形势研判和市场趋势分析，科学制定生产方案，优化产品结构，持续提升生产现场管理和产品质量管理水平，提升盈利能力。 2、原材料供应风险 目前，公司主要从事稀土分离业务，所需稀土原料属国家限制性开采行业，且受生产总量控制计划管理。现阶段，圣功寨稀土矿探矿权和肥田稀土矿探矿权办理探转采的相关工作正在推动中，公司旗下尚无可供应原材料的稀土矿山，原材料供应安全仍存在一定风险。 针对上述情况，公司一方面结合政策与市场变化，合理开展原料储备，同时加强与江华稀土、南方稀土等原矿开采单位的持续沟通，积极开辟原料采购新渠道及合作新模式，努力保障原料供应较好满足所属分离企业正常生产所需，另一方面结合矿权实际情况，为提高探转采工作效率，正优先开展圣功寨稀土矿探转采办理工作，争取探转采工作尽快取得实质性突破。

　　证券之星估值分析提示中国稀土盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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