6月28日，广汽集团联合万向集团等4家企业共同发起设立广州汽车集团股份有限公司。与广汽改制相比，万向集团入股广汽股份之事更引人瞩目。

　　“我们分析认为，万向这次入股广汽股份可能的目的有两个，”博时基金管理有限公司研究员程继东告诉记者：“一是为自己的产品找到出口；二是看中了广汽股份的回报。”

　　在广汽股份中，万向集团出资1.4亿元，占总股本的3.99%，是该公司第二大股东。不到4%的股份，对万向的发展能起多大作用呢？

　　在业内，鲁冠球对整车的渴望是众人皆知的，他多次试图进军整车制造业，但由于种种原因都没有成功。其实，鲁冠球并不是惟一想要造整车的零部件企业家。

　　关注零部件行业多年的杨先生为记者分析道：“民营零部件企业干整车的动机是什么？是为了给自己的产品找到出口。”

　　“一方面，原有国有汽车企业形成的垄断圈，他们进入不易；另一方面，由于合资，国外零部件企业在国内形成了新的垄断圈，他们进入的可能性更低。因此，自己造车也就成为最好的选择之一了。”

　　例如，记者在万丰奥特集团采访时，该公司总裁办公室主任徐高松坦言，当初万丰集团只生产零部件时，就发现有的整车企业总是盛气凌人，才更坚定了他们造整车的信念。

　　鲁冠球想造车的原因，是否与这些民营老板有相似之处呢？我们不得而知。但广汽股份总经理曾庆洪在接受媒体采访时的一句话值得我们注意。

　　广汽股份采取整体变更的方式，继承了除摩托车业务之外的广汽集团所有资产和业务，包括广州本田、广州丰田、广州五十铃以及将来成立的广州现代商用车等几大合资企业中的中方优质资产。

　　去年，广汽集团实现销售收入428亿元，利税111亿元。该集团下某企业甚至由于利润水平高，曾被发改委副主任张国宝不点名地批评为汽车行业暴利的典型。

　　今年5月，飞度轿车销量为8141辆，居1.1升~1.5升级别经济车型销量之首。而广州本田新奥德赛自推出就深受消费者青睐，5月份销售1936辆，同比增长37.7%，累计销售6385辆。

　　程继东认为，正是这些优质资产吸引了众多投资者。而且，在广汽股份成立的前几天，利好消息不断出现：

　　6月24日，由本田汽车(中国)有限公司(CHAC)在广州制造的本田JAZZ轿车正式出口，广汽集团是CHAC的股东之一。

　　6月28日下午，日本丰田汽车株式会社副会长张富士夫在广州表示，要加快推进广州丰田项目建设，确保新佳美10个月后在广州下线多亿元的收入和众多项目的前景，广汽股份上市发行时的溢价一定不低，”一位业内人士分析：“如果广汽股份顺利上市，万向现在投入的1.4亿元的市值增加10倍也不是没有可能。”

　　他认为，入股广汽股份可能会获得的高回报，也是促使鲁冠球下决心的因素之一。学习整车企业的管理经验

　　在谈到广汽股改引入民营资本的作用时，广汽股份总经理曾庆洪表示，目的是要改善公司治理结构，让新广汽的经营更规范，体制更灵活，对市场的反应更快。

　　虽然曾庆洪表示：“万向、广钢以及中国机械装备集团对汽车行业非常熟悉。但他们现阶段只是投资人，不会介入广汽的经营管理。”但作为股东之一，万向集团肯定能够在广汽股份的经营过程中有一定的话语权。而且曾庆洪并没有把话说死，“现阶段”不介入经营管理，并不意味着今后不会，更不意味着广汽集团可以不听取其他股东的意见。

　　鲁冠球此前曾对外表示，整车制造是一个高投入、高风险和高附加值的产业，万向集团会在能力具备的时候进入汽车制造业。而万向在广汽股份中第二大股东的地位，让它可以不用承担经营上的高投入和高风险。

　　此外记者还注意到，万向集团其实已经在悄悄地培养自己的能力了。如该公司已向国家发改委申请了汽车目录，在2004年就开始研制电动客车，准备小批量投放市场。这次入股广汽股份，大概是它培养造车能力的关键步骤。(王冀)

　　有人认为，鲁冠球一定不会放弃造车，即使自己不能建厂造车，也会想办法收购整车企业。比如，关于万向意欲接手湘火炬控制陕西重汽的传言，已经到了甚嚣尘上的地步。

　　但我始终认为，即使造车是鲁冠球的梦想，他也不可能不顾一切地让万向集团去造车。因为作为一个优秀的企业家，他追求的是公司利润，以保证公司股东的利益最大化，而不是为了实现自己的梦想。而且，从造轿车到造重卡，鲁冠球的梦想变化得也未免太大了。除非进入这个领域能够给万向带来利润。那整车制造领域的利润空间如何呢？

　　根据商务部去年的统计数据，去年96家汽车制造企业的利润总额比2003年降低了19.17%，15家重点企业集团的利润下降额达20.63亿元。而今年一季度，一汽集团亏损5.7亿元。

　　随着中国汽车消费环境开始走向成熟，没有一个好的汽车品牌，要想成功是越来越难了。

　　从资本的角度看，万向集团中完全属于鲁冠球的资产并不多，因此他虽然是万向集团的董事长，他也不可能为了实现自己的梦想而将数十亿元的资产投入到一个高投入、高风险和高附加值的产业中去。

　　万向集团入股广汽股份，体现的是鲁冠球选择了一条与其他民营企业家不同的造车道路——暂不进入汽车制造领域，而是通过资本运作的方式获取制造领域的利润。

　　首先，广汽股份的盈利能力是毋庸置疑的，因此作为该公司第二大股东，万向集团的收益是可以保证的。

　　回顾一下万向近几年的投资策略，有一个惊人的相似之处：万向旗下的几家上市公司中(万向钱潮除外，华冠科技后增持为第一大股东)，万向都是扮演了一个“二当家”的角色。

　　有人分析认为，要当“大当家”，背负的责任和风险也是最大的。先对一个优质企业注入资金，当摸清了其中的“水”有多“深”后再做打算，这恐怕就是万向的投资理念。

　　其次，广汽集团的合作伙伴：本田、丰田和现代，在选择配套零部件企业时，令国内多数零部件企业头疼。某零部件企业负责人告诉记者，这几家公司的潜规则就是，首选本国零部件企业，很少给中国企业机会。不少国内企业为了达到为他们在华合资公司配套的目的，不得不与日韩的零部件企业合资。虽然不能说万向入股广汽股份后就一定能够进入广州本田、广州丰田等企业的配套体系，但应该会有一定的收获，很有可能在零部件配套上有所突破。

　　第三，广汽引进万向的目的是“新广汽的经营更规范，体制更灵活，对市场的反应更快”，但学习是相互的。如何运作一个整车企业，也正是万向现在缺乏的，如果能够通过与广汽集团合作积累一些管理经验，对万向来说是低风险、高回报的事儿。

　　就我个人的感觉，从万向过去的投资理念来看，最后一点应该是万向入股广汽股份最根本的出发点：以低投入避免高风险，选择了一家正处于上升期的整车集团作为合作伙伴，既可以获得整车制造业的利润，又可以避免风险，还可以在合作中积累经营经验，为自己造车做准备。